AI的尽头，或许不仅是算力，还有电力。
AI浪潮一路高歌，一个越来越绕不开的问题出现了：电。
过去一年，市场最热的方向几乎都围着AI打转。从芯片、存储，到光模块，资金一路往上游和基础设施扩散。而随着全球数据中心建设持续升温，电力系统的重要性也开始被提上议程。
从“抢算力”到“抢电力”，市场开始把目光投向AI背后的能源系统。
5月19日，电力板块近期活跃度明显提升，多只相关ETF盘中涨幅位居行业ETF前列。
01
AI开始“抢电”了？
今年以前，市场谈AI，最热的方向基本还是芯片、光模块、存储这些。谁能贴近AI主线，谁就最容易站上风口。但AI行情走到现在，市场开始发现，真正麻烦的问题可能才刚刚开始——太耗电了。
尤其是超大型数据中心，几乎就是“吞电机器”。这也是为什么市场开始越来越频繁地讨论“AI缺电”。
AI越发展，电力越重要。AI训练集群和超大型数据中心，对供电稳定性、电网调度能力以及能源系统的要求，已经明显高于传统互联网时代。
5月18日，美国新能源巨头新纪元能源宣布，将以约670亿美元的股票收购道明尼能源。交易完成后，有望诞生全球最大的受监管电力公用事业平台之一。市场普遍认为，这笔交易背后，一个很重要的逻辑，就是AI带来的长期用电需求增长。
而新纪元能源这笔大手笔收购，也被不少市场人士视作全球资本提前卡位AI基础设施的重要动作，因为其覆盖区域本身就是美国核心数据中心聚集地之一。
换句话说，未来谁掌握稳定供电能力、能源调度体系以及电网资源，谁就更容易承接AI产业持续扩张带来的长期需求。这也是最近海外市场对电力、公用事业、绿电基础设施关注度明显升温的重要原因。
过去很多人觉得电力偏传统。但现在，越来越多人开始把它往AI基础设施方向去理解。
02
电力ETF活跃“吸金”
把视线转向国内，A股市场近期对于“算电协同”的关注度也明显提升。
从行业ETF表现来看，电力方向近期活跃度明显提升。5月19日，多只相关ETF盘中涨幅位居行业ETF前列，电力ETF银华、电力ETF景顺、电力ETF博时、电力ETF广发等产品盘中涨幅均超过4%。
拉长时间来看，部分电网设备相关ETF今年以来涨幅也相当可观。截至5月19日，电网设备ETF广发、电网设备ETF国泰等产品年内涨幅均已超过40%，在行业ETF中位居前列。
更关键的是，资金也开始持续净流入。例如，电网设备ETF国泰、电力ETF广发、电力ETF华泰柏瑞、绿电ETF华夏，年初至今份额增长均超过10亿份。
消息面上，近期相关政策再度提及推动人工智能与能源体系协同发展，围绕算力设施供电、绿色能源使用、能源调度等方向进行部署。
在不少市场人士看来，随着AI训练、数据中心以及算力网络持续扩张，未来“算力”和“电力”之间的绑定关系，大概率会越来越紧。
03
为什么资金开始重新研究“电”？
这轮变化里，一个挺明显的现象是，市场对于AI产业链的理解，开始越来越往底层走了。
前面一年，大家更关注的还是弹性最大的方向，谁涨得快，资金就往哪里冲。但AI行情走到现在，越来越多资金开始意识到，真正能长期支撑整个AI体系运转的，可能还是底层基础设施。
而电力系统，恰恰是其中很关键的一环。
一方面，全球很多国家的电网本身就已经进入更新周期。尤其是在新能源占比不断提升之后，电网升级、能源调度这些需求，本来就在增加。另一方面，AI数据中心的大规模扩建，又进一步推高了全球用电需求。
国际能源署（IEA）此前就曾预测，未来几年全球数据中心耗电量可能显著增长。也正因为这样，最近市场开始重新研究电网、公用事业、绿电这些过去偏传统的方向。
而且，和部分高波动AI方向相比，电力板块还有一个特点：它一边能受益于AI带来的长期用电需求增长，另一边，在当前全球地缘局势反复扰动背景下，“能源安全”这条线最近也明显开始升温。最近中东局势反复之后，海外能源、电网、公用事业相关资产整体走强，也反映了这一点。
校对：盘 达
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